CFA三级考试风险的管理（management）和风险度量如何理解？

发布时间：2020-07-06 09:39来源： 融跃教育CFA

在CFA三级考试中讲到的是风险，其中有两个概念需要考生去学习，分别是什么呢？今天融跃的老师给你说说！让你有个清晰的认识！那就是风险的度量（Measurement）和风险的管理（management）。

风险的度量（Measurement）：

针对market risk的度量手段当然是经典的VaR。VaR的含义解读，所包含的基本元素对其大小的影响是基础知识。接下来计算VaR的三大方法，analytic method，historical method，Monte Carlo method要从各自的methodology，calculation，pros & cons & suitability角度入手，三者之间的横向对比也是少不了的。

三大类方法学完之后，你就应该对VaR有了一个总体认识，那么VaR的总体优点，尤其是局限性是非常爱考的。我们进而可以对VaR进行各种拓展，其中tail VaR的含义重点理解一下。

针对VaR的局限性，Stress tesing是其一个重要的补充：大致可分为scenario analysis，stressing models。这两类里还有具体的分型，它们的大致方法和特征是比较容易出现在题干信息里的，你要学会应用。

其次针对credit risk的度量，需要明确的是credit risk的分类：current credit risk，potential credit risk以及cross-default risk (cross-default provision的机理还是要看一下)。

具体手段有应用credit VaR（局限性要懂），forwards, swap, options。重要的就是用后三种衍生物的定价公式来进行marking to market，计算风险敞口的大小，判断是由long还是short position来承担current还是potential credit risk。

风险的管理（management）：

针对market risk的管理手段就是risk budgeting，这要从orgnizational level以及portfolio management level这一宏观一微观的两个角度来解读。

Risk budgeting的鉴定结果（比如return on capitla, return on VaR）直接决定了capital budgeting的制定；其他的一些风险管理手段就是对具体头寸上敞口的各种限制（limits），这块内容我想即使只看它们的名字就能大致猜出他们的基本管理机理。

其次针对credit risk的各种管理手段中，limit exposure是常见的；marking to market重要的是频率，forward repricing的计算也要会；使用collateral是对marking to market手段的有益补充；payment netting与closeout netting的机制放在一起学；剩下的手段如minimum credit rating, SPVs是很直观的；zui后一个如何使用credit derivatives如CDS, credit spread forward, credit spread options, total return swap。

所以不知道你明白了这两个概念的知识吗？如果没有的话，还是要在努力的学习哦！