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利率风险是什么?在CFA考试中如何理解?

发布时间:2020-07-20 09:38来源: 融跃CFA官网

利率风险是什么?在CFA考试中如何理解?

利率风险是在固定收益中是一个重要的知识点,在利率中影响很大的一个因素是什么呢?它就是Duration,它是什么呢?今天我们就说一说CFA考试中的利率风险等问题!

那什么是Duration呢?Duration就是利率变动一个单位,债券价格变动多少个单位。最早是由一个姓Macaulay的人提出来的,所以也叫Macaulay duration

Macaulay duration,它是一个收到现金流所在时间的加权平均,用该期现金流占总现金流的比重作为加权的权重。


我们知道MacDur算出来的是一个年限,为了更好的衡量利率风险,反映利率变化和价格变化之间的关系,我们对MacDur进行了修正,除以1+YTM,得到Modified DurationModDur=MacDur/(1+YTM)

ΔP=-ΔIR* ModDur, Duration 一般默认为年化啊。如果一个债券ModDur5,市场利率下降1%,债券价格上升1%*5=5%

如果给定了MacDurYTM,我们可以很快的算出ModDur。但是,如果题目没有给MacDur,如何计算ModDur呢?

ModDur是衡量一单位利率变化,债券价格变化的幅度。这个本质上是不是一个斜率的概念哇。我们在前面学习债券曲线性质是不是有一条convexity涨多跌少,是这样的一条曲线,这求出这条曲线在切点的斜率,是不是就求出了ModDur。利率上下浮动1%对应的点所连成的线是不是平行于我们在此点的切线,斜率是相等的。这条线的斜率是不是高除以底

Approximate Modified Duration=(PV--PV+)/2*Δyield*PV0

这个公式大家必须要掌握,而且还要会计算啊。

ModDur只适用于估计利率的小幅度变动,不适合估计利率大幅变动对债券价格的影响。

所以在CFA考试中的它是一个重要的知识点,不知道有没有明白呢?

 

关键词 : CFA考试
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