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备考干货!CFA考试你必知的IPS提分攻略!

发布时间:2020-09-10 11:02来源: 融跃CFA官网

备考干货!CFA考试你必知的IPS提分攻略!

你知道什么是IPS吗?

可以肯定的是IPS写作一直是CFA考试中比较难的一部分内容,不过好在IPS只有在三级中才会出现。

一、IPS是什么?

IPS全称:investment policy statement(投资政策声明),只有CFA三级考试中才有。一二级考试都是客观题目(选择题)。





CFA的IPS主要是指根据客户的预期收益、风险承担能力、流动性需求、投资周期、税收因素以及其它个人投资约束建立的关于投资者的计划书,也可以理解为档案。根据这一计划书,结合可选择的投资产品,为投资者建立个性化的投资组合。




在CFA三级考试中,IPS的撰写所占的比重和篇幅比较大,CFA三级考试中加入的IPS写作考察模块能迅速反应出考生的实操能力。


二、CFA三级考试IPS怎么考?

CFA三级上午的考试是essay写作和简答题,10题左右,其中大部分的分数分布在IPS(Investment Policy Statement)写作上,下午考试和二级形式相同,但内容更偏重portfolio management。另外还包含了相当繁琐的GIPS。


CFA三级考试中IPS写作目前是放在上午考试中。IPS根据投资者类别划分为两门科目,个人IPS(Private wealth management)与机构IPS(portfolio management for institutional investors)。


个人IPS:是基金经理为高净值个人客户进行资产管理;

机构IPS:是基金经理针对养老金、基金会、保险公司、银行等机构进行投资组合管理。


CFA三级考试中每年铁打不动的个人IPS和机构IPS各两个,以及一个与个人IPS关联极其紧密的Behavioral Finance(行为金融学),加起来就有5个case,可谓占据了上午题的半壁江山。


如果IPS不能写好,那上午题基本上凶多吉少。


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三、CFA三级IPS究竟考察的是什么?

CFA三级主要深入考察考生投资组合管理及资产分配的能力。要求考生熟知资产定价和投资绩效分析,能够独立撰写投资报告,考试形式是按照例文要求分析投资绩效,独立撰写IPS投资分析报告。


IPS写作直观的来看就是协会给了一些个人状况和公司状况,要为他们写 return、risk、time horizon、tax、liquidity、league、unique(简称“RRTTLLU”)等内容的分析和规划。


CFA三级考试中加入的IPS写作考察的是考生针对个人和机构状况迅速反应,做出合理投资规划的实操能力。


四、CFA三级上午题难在哪?

一个现实是,上午题得分率普遍比下午低。

1.CFA一二级考试都是选择题,突然写起字来手生,因此建议大家时间允许情况下要写三遍,首先自己答题,然后把答案的原话去掉不太重要的句子和词,最后再誊写一遍,以确保知识点和回答方式大致和协会答案对路。


2.IPS写作没办法能靠蒙了,做选择题积累的技巧不好用,写错了就没分,当然也可以适当的手抖一下。


4.在CFA三级考试中,IPS的撰写所占的比重和篇幅大,对英文非母语的多数中国考生来说,也是比较陌生,很多同学因为没有经历过专业的训练,在这个部分失分较多导致CFA三级没有通过。


3.IPS考察的是考生实操能力,对于没有实务操作经验的学生,需要根据答卷上简单的问题状况,做出合理判断,形成较为完善的投资报告,还是很考验考生的应变能力和快速反应能力的,这也是IPS的一大难点。


4.CFA三级是完全的案例分析和实操论述,根据知识储备评估投资绩效,独立撰写IPS投资报告。评定投资组合的绩效标准、投资风险、基准误差和国际比较,分析组合期望收益和风险以判定组合及动态决策组合。


5.机构IPS和个人IPS及相关的行为金融学,占分太高,无形中给考生带来了心理上压力和紧张。


IPS写作易错点释例:

关于cash reserve\cash equivalents的处理:

cash reserve是不是应该放在liquidity needs里面,cash equivalents要不要抵减流动性,cash equivalents要不要放在TIA。


解题思路:

(1)关于Cash equivalents现金等价物能否抵减流动性问题。可以抵减也可以不递减,这个出发的角度不同,如果把cash equivalents看作是一项cash reserve,那么抵减流动性也可以。但是更普遍的情况是,我们把cash equivalents现金等价物算作一项资产在TIA中,不用来抵减流动性。考试的时候用普遍情况就可以。

(2)关于cash reserve,cash reserve的概念就是用来抵减流动性支出的。这里又要分两种情况,一种情况是,cash reserve已经建立好,如果当期收入不足以弥补费用,那么cash reserve用来抵减流动性。另一种情况是如果题目中是要建立一个cash reserve,建议TIA中不要包括cash reserve这部分资金,在计算liquidity时加入,如2013年Q1中的解法。




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关键词 : CFA考试
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