CFA一级考试中，对于债券知识也有一定的考察，在固定收益部分会涉及到这方面的内容。下面融跃小编就为您介绍一下债券的收益水平与利率风险的知识点。

  1 债券到期时间越长，利率风险越大，成正比；票面利率（coupon rate）越大，利息风险越小，成反比。

  2 不论债券包含call或者put， 那么bond的价值都会对于利息的变化变得不敏感，所以该债券的duration会下降。

  3 对于callable bond，当市场利率上升，bond的价格下降，callable bond 和一般bond 一样价格下降， 但是当市场利率下降时， bond的价格上升， call option又会影响到bond的价格上升， 发行者会选择行使该call option。

  4 当interest rate 的volatility增加， 债券的option 不论是put 还是call 的价值都增加。 对于callable bond， callable bond=value of option-free bond-value of the call option。

  5 由于call 的价值增加， 所以整个callable bond的价值变小了， 而对于putable bond 来说，由于put的价值增大， 整个puttable bond 的价值也增加了。

  6 零息债券由于没有coupon payment， 所以没有reinvestment 风险。

  7 所谓利率风险interest rate risk， 是指市场利率发生变化的时候，债券的价格变化的风险。由此产生了久期的概念。 可以说是先有了interest rate risk，人们才觉得为了衡量interest rate risk而引入了久期的概念。由此可以断定， 利率风险和久期关系是非常密切的: 他们永远是同方向变动的， 成正比关系，而且他们本身就是说同一个事情的。