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什么是债券的收益水平(什么是债券的利率风险)? 发布时间:2020年07月16日

杜老师

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  CFA一级考试中,对于债券知识也有一定的考察,在固定收益部分会涉及到这方面的内容。下面融跃小编就为您介绍一下债券的收益水平与利率风险的知识点。

  1 债券到期时间越长,利率风险越大,成正比;票面利率(coupon rate)越大,利息风险越小,成反比。

  2 不论债券包含call或者put, 那么bond的价值都会对于利息的变化变得不敏感,所以该债券的duration会下降。

  3 对于callable bond,当市场利率上升,bond的价格下降,callable bond 和一般bond 一样价格下降, 但是当市场利率下降时, bond的价格上升, call option又会影响到bond的价格上升, 发行者会选择行使该call option。

  4 当interest rate 的volatility增加, 债券的option 不论是put 还是call 的价值都增加。 对于callable bond, callable bond=value of option-free bond-value of the call option。

  5 由于call 的价值增加, 所以整个callable bond的价值变小了, 而对于putable bond 来说,由于put的价值增大, 整个puttable bond 的价值也增加了。

  6 零息债券由于没有coupon payment, 所以没有reinvestment 风险。

  7 所谓利率风险interest rate risk, 是指市场利率发生变化的时候,债券的价格变化的风险。由此产生了久期的概念。 可以说是先有了interest rate risk,人们才觉得为了衡量interest rate risk而引入了久期的概念。由此可以断定, 利率风险和久期关系是非常密切的: 他们永远是同方向变动的, 成正比关系,而且他们本身就是说同一个事情的。

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