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如何计算浮动利率债券收益率? 发布时间:2020年08月08日

鲁老师

从事CFA培训教育六年,熟悉CFA课程体系,规划考试方案,提供CFA备考建议。

  如何计算浮动利率债券收益率?计算公式怎么算?浮动利率债券支付的利息是按照一定的利率指数加一个贴水即利差来计算的。利率指数债券支付的利息按照在通货膨胀指数的基础上加一个贴水来计算。

  浮动利率债券支付的利息是按照一定的利率指数加一个贴水即利差来计算的。利率指数债券支付的利息按照在通货膨胀指数的基础上加一个贴水来计算。

  浮动利率债券(FRN)和其它长期债券一样,具有固定的期限,但是不具有固定的票面利率。票面利率按半年或按季度调整。票面利率重新确定的日期也称为票面利率滚动期。欧洲美元的浮动利率债券通常以 LIBOR 为基础,或者有时用LIBID(伦敦银行间拆借买价利率)和LIBOR 的平均值作为浮动利率。贴水通常是0.125%和0.25%的倍数。欧洲市场使用360 天的天数计算法定价和确定票面利率。也有一些浮动利率债券以商业票据为基础浮动的。 有些浮动利率债券规定了低票面利率水平。此外,有的浮动利率债券还有偿债基金或提前偿还的规定,或者规定了转换成固定利率债券的选择权。 和欧洲债券一样,浮动利率债券交易时,价格按照价格变动的百分比来进行。浮动利率债券通常按照净价(不包括增殖的利息)报价。买卖价差通常按照价格的0.25%变动。

  有很多计算浮动利率债券相对价值的方法。其中常用的就是所谓当前收益率的方法。

  计算公式如下: 当前收益率=当前票面利率/价格

  但是这种方法没有考虑发行价格升水和贴水的因素,也没有考虑到增殖利息的因素。如果在票面价格以上购买浮动利率债券,就称为升水购买;如果在票面价格以下购买,就称为贴水购买。这个公式不是计算浮动利率债券的一个理想和可靠的方法。

  如果准确地估算浮动利率债券的收益率水平,要考虑固定贴水的水平、将升水和贴水扩展到到期时、调整升水和贴水的利息、在两个利息支付日之间的买卖收益等因素。 估算浮动债券收益率的简单的方法是用到期利息支付次数除以扩展贴水或升水。这意味着直线偿还或对贴水和升水进行分期付款。这种方法可能会高估贴现的浮动利率债券的有效利差,低估升水的浮动利率债券的有效利差。分期付款应该按照浮动利率来计算。比这种方法更简便的方法是按照浮动利率债券利率的平均值来计算。然后将确定票面利率的平均利率从到期收益率中扣减,以便计算出来有效的利差。

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