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股票如何估值? 发布时间:2020年08月20日

薛老师

5年从事CFA培训经验,善于学生沟通,能抓住每一个学生的特点来辅导。

  按照有效市场理论,股票价格已经吸收了市场上所有的有效信息。因此,不存在所谓定错价的股票。而试图在市场上寻找被低估的股票都是徒劳,股价是不可预测的。尽管如此,人们也认为,正是哪些在市场上寻找错误定价机会的分析师,推动了市场无限接近理性有效,因而市场也并非完全有效。

  既然存在极少数错误定价的机会,怎样给这些定错价的股票估值呢?在《投资学》中,作者给出了以下几种常用的股票估值方法。

  第一种是通过财务报表来对比公司盈利,估值和财务杠杆。

  具体到盈利就是指公司的净资产收益率(ROE),资本收益率。估值主要用到市盈率,市净率,市销率,市现率等。而评估财务杠杆主要用到债务权益比,每股现金流。

  因为财务报表反映的是公司历史价值,而公司历史价值不等于市场价值,于是引申出第二种估值方法。对比公司的账面价值和市场价值。公司的账面价值是公司的资产净值,市场价值是公司净值的市场表现,一般不等于市场价值。为了更为保守的估计公司价值,也有使用公司清算价值进行评估的,因为清算价值是公司出售时市场能够给予的估值。当然,更为保守的方法是使用重置价值进行估值,即清算价值减去资产负债。

  当然,还有第三种方法,评估公司内在价值和市场价值。在评估公司内在价值的时候使用的是股利贴现模型,具体的又分为固定增长贴现模型和多阶段增长模型。

  因为公司的内在价值就是股票未来能够产生的股息与资产利得的和,股票的内在价值。当股息增长率固定的时候,股票内在价值就等于第一年股息除以股票资产市场化率减去股息增长率。

  第四种方法就是考察公司的市盈率。市盈率与公司的成长性正相互关,当公司有更高的成长性的时候,市盈率也就越高。但是,分析师们经常会购买哪些市盈率偏低的公司,因为这可能是公司被低估的一种信号。市盈率等于公司每股股价除以每股盈利,市盈率越低,则代表能以更低价格购买到足够高盈利的股票。

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