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【CFA知识点】另类投资的复习内容有哪些? 发布时间:2020年08月29日

鲁老师

从事CFA培训教育六年,熟悉CFA课程体系,规划考试方案,提供CFA备考建议。

  CFA一级的另类投资在考试中的占比是最少的(3%),但是这部分的内容却是最有意思的,因为我们会接触到例如对冲基金,房地产投资,私募股权投资,大宗商品,基础设施投资等在金融工作中耳熟能详的概念,而且我们相信这些概念是金融从业人员的重要知识基础。

  另类投资的复习内容有哪些

  对冲基金(内容最多最重要,考点很多):一般来讲对冲基金都是按照其策略属性的不同进行分类(event-driven, relative value, macro, equity hedge),而每个策略属性下面又带有很多的具体策略,考试一般会给出描述,让你判断出其对应的具体策略名称。明确了策略之后,我们会具体讲解对冲基金的收费结构,因为这与投资者的自身利益切实相关,所以关于management fee与incentive fee的计算是必考内容,请大家一定熟练掌握,而且这对你在工作中设计方案也大有帮助。剩下的还有一些零碎内容,比如对冲基金高杠杆的特性以及潜在的后果;对冲基金估值的原则;投资对冲基金所做尽职调查的关键点等,这些内容掌握起来很容易。

  私募股权投资:同样是按照策略的属性不同分成四大类:LBO,VC,developmental capital,distressed investing,其中前两者最为重点。这四类策略的具体机制原理是考试重点,而且在日常工作中也经常能够听到。接下来的退出机制是私募股权投资的最为看重的,所以各种退出机制的优劣及横向比较也是考点。剩下的还有一些零碎内容,比如私募股权投资的估值原则;选择私募股权基金的尽调关键点等。

  房地产投资:首先需要明确其分类标准:debt-based or equity based,private or public,这样可以交叉出四种具体的分型,每种分型所包含的具体投资形式可能会考到。而按照标的物不同,房地产投资又可以被分为四大种类:residential property, commercial real estate, RETIs, timberland/farmland,其中REITs的一些鲜明特性会贯穿一至三级。接下来我们会学到三大类房地产投资指数,这些指数各自的缺点是考试重点。至于房地产投资的估值则是二级的重点,在一级中只做简单介绍。

  (大宗)商品:商品一直是被视为经济的风向标,所以其在portfolio中特有的属性如inflation hedging,diversification等都是极其重要的,所以我们不妨把商品想象成咖啡伴侣,单吃一般,但是若放在咖啡中则会使咖啡产生本质提升。当然,由于交易成本的问题,我们所谓的大宗商品交易常用的方式并不是实物交易,而是通过商品期货,所以就此引出了几个必考内容:商品期货的定价公式,商品期货收益率的三大组成部分(collateral return, spot return, roll yield),其中这三个组成部分所各自受到的影响因素是非常容易考到的。

  基础设施投资:内容不少,只需要知道brownfield investment与 greenfield investment,direct investment与indirect investment的投资特点的区别就可以了。

  收藏品:仅作了解。

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