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CFA一级另类投资知识点解析? 发布时间:2020年09月15日

杜老师

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Alternative Investments,另类投资,是一门贯穿CFA三个级别的科目,今天融跃小编就为您讲讲CFA一级另类投资知识点解析。

另类投资产品主要包括房地产、对冲基金、私募股权投资、大宗商品、基建项目、收藏品等。每一类投资品有自己的特性,他们作为一个集合也有一些区别于股票和债券的共性特征,包括流动性差,和传统投资品有很好的分散化作用,收益风险不成正态分布等等。这也是非常容易考到的一个点。

首先是hedge fund,对冲基金。对冲基金是在一级重点考察的一类产品,主要内容包括对冲基金的概念和特征,需要掌握专业术语,类似锁定期、LP/GP等等,这也会在后续的学习中使用到。

其二要掌握对冲基金的四大投资策略,包括事件驱动型、相对价值法、宏观策略和股票相关的投资策略。

其三是关于对冲基金的费率结构,这也是一级另类投资中唯一一个有关计算的考察点,要根据不同的约束机制来计算管理费和激励费,激励费的计算步骤很复杂,但也只是很复杂,没有难以理解的、大段的公式要记忆,并且按照步骤一项项进行,熟练之后是稳稳得分的点。

最后一个知识点是对冲基金的尽职调查、估值等内容。

第二类另类投资品是PE,私募股权投资。私募股权投资按照投资阶段,主要分为风险投资和并购基金。

风险投资需要掌握它的子阶段及其特征。在并购基金中,需要掌握它的特点和资金来源,被投资公司的典型特征。在一级的考查中,要充分掌握两者的特征,并在此基础上进行比较。最后一部分是私募股权投资的几种退出方式及其特征,被投资标的的估值方法以及普通投资者在进行私募股权投资时需要考虑的一些因素。

第三类是real estate,房地产。需要了解房地产投资的分类,以及投资房地产的主要原因,估值的基本方法和投资业绩比较基准。房地产投资是二级学习的重点内容,会花两个reading来详细的学习。

第四类另类投资品是commodity,大宗商品。这一部分内容介绍了大宗商品的投资作用,主要的投资机制和大宗期货定价的原理。有少量的公式需要了解。

第五类另类投资品是基建项目。基建投资从原理上和房地产很像,也只在一级当中进行考察,主要知识点包括基建投资的分类,特征。最后是收藏品,林地投资等,这一部分了解即可,不会做重点考察。

说来可惜,衍生品和另类投资是许多考生们选择放弃的科目,因为内容多,学起来很抽象,因此战略性放弃,从其他科目捞分。但是这种做法是非常不明智的,其一,另类投资在考试中并不会很难,凭借基础知识就能攻克下来,计算题勤加练习,考试中是能稳稳拿分的;其二,财报、道德、固收都不是容易拿分的科目,要想用其他科目来补足另类投资是很吃力的;其三,另类投资和衍生品的占比少,需要下的功夫小,只要懂了就很难遗忘,能做对一个题目,是不是财报的担子就轻了一个题?

在学习过程中,我们建议认真学习基础课的视频,理解不同的另类投资产品的定义和特征,自己整理、总结需要重点记忆的点;其次,课后题的练习必不可少,对于巩固自己记忆的知识点还有训练计算题的速度,都是至关重要的;最后,快速扫描基础知识,学习复习课,强化记忆,搭配mock题达到完全掌握的地步。

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