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发布时间：2020-08-21 10:17来源： 融跃教育CFA
在学习CFA知识的过程中，避免会出现一些问题，今天来说一下在备考中考生会遇到的两个问题，给你们总结了一下，看看是不是你需要的呢？
一、对于投资者来说，callable bond和prepayable bond的不利之处有几个：
1.现金流难以估计
2.当再投资风险增大的时候，也就是利率降低的时候，发行者开始call the bond或者提前偿还， 导致再投资风险增大；---利率风险跟再投资风险是成正比的！
3.价格上升到空间被削弱！
二、各种常见债券形式
1.MBS---抵押担保证券---
a.由pool of mortgage loan担保，不仅提供抵押， 更提供CF来还债；
b.债券的抵押就是由pool of mortgage来构成
2.Collateralized mortgage obligation---CMO抵押责任证券
a.有不同的档tranche；
b.有多个正规级和一个剩余级的tranche；
c.每个正规级都同时支付利息，但是本金按照每个正规级的优先级优劣进行偿还；
d.剩余级又叫Z tranche，仅仅计算本金和利息， 在所有的正规级支付完毕之后才会进行清偿本金和利息！
3.Mortgage passthrough security抵押转手证券
a.内部无优先级的区别；
b.在首先扣除管理费等之后 ，Pool of mortgage是按照比例进行支付；
c.因为是按照比例支付，每个持有人都有一个prepayment risk；
d.有多元化的好处， prepayment的风险；
4.ABS资产支持证券
a.将流动性差的证券转换成流动性好的证券
b.成立SPV，提高了原有信用等级，
c.即使母公司破产， SPV的资产也不会受到影响
d.SPV的信用等级和原公司的等级可能不同
Pre-refunded bond---已经为回购该证券准备好资金， 放入了共管账户escrow account中去了
如果需要了解更多的CFA知识那就关注融跃教育官网，时不时的为你准备备考的知识点，为你考试助力！
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