亲爱的CFA学员:欢迎来到融跃教育CFA官网! 距离 2024/05/15 CFA一级考期还有 天!
全国热线:400-963-0708 网站地图

首页 > CFA教材 > 正文

学习CFA知识过程中Annualizedholding period rate of return是什么知识?

发布时间:2020-12-24 09:44来源: 融跃教育CFA

学习CFA知识过程中Annualizedholding period rate of return是什么知识?

学习CFA知识过程中Annualizedholding period rate of return是什么知识?如何在考试中考试呢?小编给你说说这个知识点哦!

小编给你说Annualizedholding period rate of return年化的持有期收益率,是固定收益中的知识点!接下来小编跟你说说如何理解这个知识哦!


HPR=期末值/期初值,对于债券来说,就是期末收到的钱除以期初购买债券花的钱,然后年化。你投资债券,期末你收到的钱有哪些呢?我们刚讲的coupon+ reinvestment+ selling price

A investor has a 6% annual-pay3-year bond purchased at a YTM of 7% and held to maturity

先算买这个债券的成本,花了多少钱?

N=3;I/Y=7;PMT=60;FV=1000;CPTPV=-973.76

再算收到了多少钱,收到的钱分为两部分couponprincipal

N=3;I/Y=7;PMT=60;PV=0;CPTFV=-192.89,如果题目单独问你reinvestment是多少,会不会求啊?是不是192.89-60*3=12.89

如果持有至到期,在第三年末收到1000

HPY=[(1000+192.89)/973.76]1/3-1=7%=YTM,这里有一个结论啊,如果债券按期支付本息且持有至到期,再以YTM再投资,HPY=YTM

如果投资者在到期前将债券卖掉,HPY?

A investor has a 6% annual-pay3-year bond purchased at a YTM of 7% and sell it at the end of the second year.

先算成本,原来买债券花的钱还是973.76

再算收到的钱,分两部分Coupon+ reinvestment

N=2;I/Y=7;PMT=60;PV=0;CPTFV=-124.2

接着算卖价,到期前能卖多少钱呢?

这个债券内含的收益率是7%,一年后收到1060,这个债券值多少钱,你才能定多少钱,对吧?那么,这个债券值多少钱呢?是不是1060/1.07=990.65

HPY=[(124.2+990.65)/973.76]1/2=7%

如果投资期还是等于YTM,这是为什么呢?

因为卖价也是按照YTM折现算出来的,coupon也是按照YTM再投资的,所以HPY一定是等于YTM的。

如果投资者在买了债券后,市场上同类债券的YTM发生了变化,对债券价格有什么影响呢?

持有至到期

如果YTM下降到5%N=3;I/Y=5;PMT=60;PV=0;CPTFV=189.15

HPY=1189.15/973.761/3-1=6.89%<7%

如果YTM上升到8%, N=3;I/Y=8;PMT=60;PV=0;CPTFV=194.78

HPY=1194.78/973.761/3-1=7.1%>7%

如果投资者持有至到期,直接收到本金,没有Market price risk的,只有Reinvestment risk,而且YTMHPY同向变化。YTM上升,再投资收益上升,再投资风险下降,HPY上升,反之亦然。

如果投资者在到期前将债券卖掉

如果YTM下降到5%,投资者在*年将债券卖掉,可以卖多少钱呢?

N=2;I/Y=5;PMT=60;FV=1000CPTPV=-1018.59

HPY=(1018.59+60)/973.76=10.78%>7%

如果YTM上升到8%N=2;I/Y=8;PMT=60;FV=1000CPT PV=-

HPY= ( +60)/973.76=<7%

刚刚持有了1年,收到的coupon很少,Reinvestment risk较小,而YTM变化直接影响债券market price, Market price risk很大。YTM上升,债券价格下跌,Market price risk增大,HPY下降,反之亦然。YTMHPY反向变化。

转载声明:本篇内容来自融跃CFA官网,原文地址:http://www.rycfa.cn/article/886.html 本站文章无特别说明,皆为原创,版权所有,转载需注明来源!如有侵权请立即与我们联系,我们将及时处理!

CFA学习资料(扫码免费领取)

  • CFA新手入门 1、新手入门
  • CFA学习资料 2、学习资料
  • CFA免费课程 3、免费课程
  • CFA考试动态 4、考试动态
  • CFA备考干货 5、备考干货
  • CFA答疑冲刺 6、答疑冲刺
报名咨询入口
免费下载资料

上一篇:CFA计算器惠普12C版本的如何?优缺点是什么?

下一篇:融跃CFA为你准备了CFA notes大礼包 原价799的CFA notes 现价只要749!

精品文章推荐

微信扫一扫

还没有找到合适的CFA课程?赶快联系学管老师,让老师马上联系您! 试听CFA培训课程 ,高通过省时省心!