CFA二级复习科目重点内容！

发布时间：2025-09-25 10:31编辑：融跃教育CFA

CFA二级作为整个CFA考试中比较重要的一环，在复习过程中大家一定要弄清楚这个等级考试的重点内容。如果还有不知道的同学也不要着急，小编已经给大家整理好了，下面来跟着小编一起来看看吧！

1. 财务报表分析 FSA（10–15%）

高概率考点

Inter-corporate Investment（三者转换表、权益法→完全合并的 EPS 影响）

Pension & OPEB（ funded status 在 B/S 的列示、OCI 的后续摊销 ）

Multinational Ops（时态法 vs. 现行汇率法，确认汇兑差额进哪张表）

Earnings Quality（cash-flow-based accruals、RSI、Beneish M-score）

答题套路

基本固定在 2 个 item set（上午/下午各 1），常给 3 年完整报表 + 附注，要求“调整后 ROE/FCFF”或“如果改用××法，净利润变多少”。先写分录草稿再代数字，可规避陷阱。

2. 权益投资 Equity（10–15%）

必须会默写的 6 大模型

DDM（多阶段 H-Model）

FCFE/FCFF（含非上市公司控制权溢价调整）

Residual Income（clean surplus 违反调整）

Market-based: EV/EBITDA、PEG、P/B-ROE regression

Private company（DCF+CAPM+Size/Company-specific risk premia）

Real Estate NOI＋Terminal cap rate

高频陷阱

βL→βU 时忘记考虑 Debt beta；RI 终端价值折现用 g 而不是 r；FCFF 用 WACC 却忘了税盾已内含。

3. 固定收益 Fixed Income（10–15%）

三大 yield curve 理论 + 关键利率久期

Credit analysis（Z-spread vs. OAS、CDS 定价与 spread 传导）

含权债估值

Callable: OAS ＜ Z-spread；Putable: OAS ＞ Z-spread

利率波动 ↑ → callable value ↓，effective duration ↓

MBS/ABS

CPR、PSA、SMM 互算；IO/PO 对利率与波动率的双向敏感

每年 2 个 item set，一半定性一半计算，计算量最大，建议先列“时间轴+现金流”再填数字。

4. 投资组合管理 PM（10–15%）

2025 权重上调后新增 2 大模块

Currency Management（hedge ratio, roll yield, breakeven alpha）

Emerging Market IPS（inflation-indexed bonds, capital control）

必背公式

IC = TC × BR × TC

Sharpe optimal ω = (SRp – SRb) / (σp² + σb² – 2ρσpσb)

经常与 Equity/Fixed Income 混考，先识别“投资目标→约束→策略→业绩归因”四步模板，可拿 70% 分数。

5. 职业伦理 Ethics（10–15%）

二级独有：ROS（Research Objectivity Standards）

新增 ESG 案例场景，注意“Soft Dollars”能否用于买 ESG 数据。

题型固定 2 item set，共 12 题；用“四步法”（事实-违规-准则-补救）写草稿，命中率比较高。

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6. 公司金融 Corporate Finance（5–10%）

Capital Budgeting

真题爱考“实物期权”：扩张、延迟、放弃三种 option，用 Black-Scholes 变种。

Capital Structure

MMⅠ/Ⅱ with tax → 计算新 WACC；注意破产成本 agency cost 的权衡。

M&A

掌握 accretion/dilution 模板（Synergy – Premium 后看 EPS）。

只占 1 item set，但计算套路深，把模板背熟可“短平快”拿分。

7. 衍生品 Derivatives（5–10%）

定价公式

Forward/Future：F = S₀e^(r-q)T；Currency swap 用 2 条 yield curve 折现。

Option：Binomial（美式&股息）、Black-Scholes、Delta-Gamma 近似。

常考结构

Covered call / Protective put / Collar 的收益图+希腊值综合题。

只有 1 item set，但计算链长，建议把“公式卡片”贴墙上每天默写 5 分钟。

8. 另类投资 Alternatives（5–10%）

2025 考纲新增“房地产估值方法对比”

Cost vs. Sales Comparison vs. Income (DCF)

Private Equity

DPI、RVPI、TVPI 互算；carried interest 用 deal-by-deal vs. whole fund。

仅 1 item set，定性居多，刷原版书课后题即可覆盖 90% 考点。

9. 经济学 Economics（5–10%）

外汇三角套汇+Parity 条件（CIP, UIP, PPP）

经济增长模型

Solow vs. Endogenous；强调 k*, golden rule 的图形推导。

内容较一级窄，但理解深度高；1 item set，计算量小，性价比最高。

10. 定量方法 Quantitative Methods（5–10%）

回归七大约束检验（多重共线、异方差、自相关、过度拟合）

Time-Series

AR(1) stationarity、ARCH 检验波动率聚集、Unit root 修正。

Machine Learning 新增：bias-variance tradeoff、聚类 vs. 分类区别。

只有 1 item set，但公式多，建议把“检验流程图”做成一页 A4 速查。

时间分配建议（总 300 h 模板）

财报+权益+固收 各 50 h（先听课后刷题，题量≥ 600 道）

组合+伦理 各 35 h（案例写作+刷原版书课后题）

公司金融+衍生品+另类+经济+数量 各 20 h（背模板+刷 item set）

剩 30 h 做 3 套 Mock + 错题复盘。

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